今年的融資市場(chǎng)，可謂是風(fēng)波不斷，當(dāng)然，這也許不是今年的特殊現(xiàn)象，但是對(duì)于以互聯(lián)網(wǎng)金融為主要命題的2014年而言，以中小企業(yè)和個(gè)人貸款為主要目標(biāo)客戶和項(xiàng)目來(lái)源的互聯(lián)網(wǎng)金融是否能夠順利收官？由于目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨下滑的趨勢(shì)，特別是在房地產(chǎn)貸款、兩高一剩、地方政府債務(wù)平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)遷徙可能下，小微企業(yè)同樣會(huì)因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下滑和融資鏈條風(fēng)險(xiǎn)的敞露而面臨更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，不論是銀行還是互聯(lián)網(wǎng)金融，今年在小微企業(yè)中的貸款都有風(fēng)險(xiǎn)抬升的趨勢(shì)。從一些大行公布的三季度報(bào)來(lái)看，由于小微企業(yè)面臨的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和小企業(yè)融資成本不斷抬升的趨勢(shì)，即便是商業(yè)銀行，目前在小微信貸領(lǐng)域也是堅(jiān)持有所為有所不為的原則，以保證資產(chǎn)的質(zhì)量，降低銀行的不良率，或者是盡量避免小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)鏈條的爆發(fā)而延及自身。
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，由于目前服務(wù)的客戶還主要是以商業(yè)銀行認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)不均衡的那些小微企業(yè)，因此面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。也正是因?yàn)槿绱?，包括P2P、小貸公司、擔(dān)保公司在內(nèi)的民間融資鏈條，也越來(lái)越集聚著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
正如一位P2P公司管理者對(duì)某媒體的闡述，他們公司的不良貸款率為30%，主要依靠高利率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，“其他鋪天蓋地的P2P根本不敢告訴你他們真實(shí)的不良率有多高，做到最后都成了‘龐氏騙局’，最后只有跑路唯一出路?！保m說(shuō)不能以偏概全，但是畢竟反應(yīng)了部分P2P平臺(tái)嚴(yán)峻的生存現(xiàn)實(shí)）。
那么，隨著小微企業(yè)融資和經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)鏈條風(fēng)險(xiǎn)的逐步敞露，什么時(shí)候會(huì)爆發(fā)一輪新的小范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)？而這一波的經(jīng)濟(jì)危機(jī)又將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生怎樣的影響？是城門失火，殃及池魚，還是一個(gè)都不能避免？
來(lái)看看互聯(lián)網(wǎng)金融體系內(nèi)部對(duì)小微企業(yè)和個(gè)人的融資環(huán)境到底是怎么樣的。
可以分為這么幾類，一類是以電商平臺(tái)為主的電商小貸，并通過平臺(tái)上的數(shù)據(jù)和交易記錄所形成的生態(tài)系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)了對(duì)平臺(tái)上客戶信用習(xí)慣和資質(zhì)的審核、評(píng)估，并以此來(lái)進(jìn)行信貸資源的發(fā)放和配給。這種形式的互聯(lián)網(wǎng)金融融資屬性，安全性相對(duì)較高，因?yàn)樵陔娚唐脚_(tái)上的小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和資金流動(dòng)是被平臺(tái)所監(jiān)測(cè)的，也就是說(shuō)，平臺(tái)可以根據(jù)歷史的企業(yè)運(yùn)營(yíng)和數(shù)據(jù)情況進(jìn)行現(xiàn)狀分析，及時(shí)處理突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)并采取緊急措施。相對(duì)而言，平臺(tái)上的商戶標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化的程度較高，信用情況也相對(duì)較好。對(duì)于在電商平臺(tái)上發(fā)放貸款的電商小貸而言（包括后期成立的阿里、騰訊網(wǎng)絡(luò)銀行），抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較強(qiáng)。
第二類是以P2P為主的小企業(yè)和個(gè)體工商戶，以及項(xiàng)目融資方式，雖然監(jiān)管的規(guī)定是不能提供明確的擔(dān)保，平臺(tái)只能做信息中介。但是從大多數(shù)平臺(tái)的實(shí)踐情況來(lái)看，要么是平臺(tái)提供隱性的擔(dān)保，要么是引入第三方的擔(dān)保公司進(jìn)行合作，以提供投資者明確的本息回報(bào)承諾。由于目前大多數(shù)P2P在項(xiàng)目選擇來(lái)源和風(fēng)控措施上并沒有形成自己的獨(dú)特體系，部分是傳統(tǒng)銀行的信貸人士轉(zhuǎn)行過來(lái)，沿用傳統(tǒng)的銀行抵押、質(zhì)押、擔(dān)保方式（同時(shí)開發(fā)的是銀行不愿意去做的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)）；要么是從部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出來(lái)的人，希望以數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行征信管理，但是對(duì)數(shù)據(jù)來(lái)源和模型的建立還沒有形成有效的科學(xué)驗(yàn)證體系。
所以，一旦小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、融資鏈條發(fā)生了問題，牽涉進(jìn)去的就不僅是小微企業(yè)自己，還有擔(dān)保、小貸、P2P等各種融資主體了。例如，有媒體報(bào)道，截止今年6月末，上海的擔(dān)保行業(yè)不良貸款余額為28億元，不良率已經(jīng)飆升至11%，這還是刨除了已核銷賬后的數(shù)據(jù)。P2P公司，同樣也面臨風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的可能性，近期提現(xiàn)困難或者是由違規(guī)導(dǎo)致跑路的P2P平臺(tái)數(shù)量有上升的趨勢(shì)，就足以說(shuō)明這個(gè)問題。
當(dāng)然，除了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的電商小貸和P2P，還有眾籌理論上也可以為小企業(yè)和項(xiàng)目提供融資，但是由于眾籌的融資規(guī)模很小，且項(xiàng)目來(lái)源大部分是TMT或者科技領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)，或者是以具體的實(shí)物眾籌來(lái)實(shí)現(xiàn)了法律風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，因此對(duì)一般的小微企業(yè)覆蓋面極其有限，基本可以忽略不計(jì)。
從目前經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)來(lái)看，銀行業(yè)提供小微企業(yè)支持的融資項(xiàng)目和信貸資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)出現(xiàn)了局部的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，今年各家銀行在支持小微企業(yè)中都出現(xiàn)了大面積不良貸款。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)內(nèi)的小微企業(yè)和個(gè)人融資而言，這一波風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在什么時(shí)候到來(lái)？畢竟銀行的風(fēng)控體系和客戶甄別能力不會(huì)弱于，甚至大幅度領(lǐng)先于大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)融資渠道。
如果說(shuō)電商小貸的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和承受能力較強(qiáng)，那么下一個(gè)會(huì)是P2P？
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