今年開始，各種理財產品收益率急劇下滑，但反之為了在年中考核中取得好成績，各銀行卯足勁頭不斷推出高收益理財產品。而短短50天里，央行兩次定向降準，除此之外，央行連續(xù)四周向市場凈投放資金，市場“錢荒”預期緩解，去年6月出現(xiàn)的銀行間市場利率罕見走高的情況也將難以出現(xiàn)。相比之下，銀行理財產品收益明顯降低。
中金公司分析認為，二季度資金面一直相對平穩(wěn)，市場對半年末再度出現(xiàn)“錢荒”的擔憂基本消除，資金面的穩(wěn)定是二季度理財產品收益率回落的重要因素之一。
理財產品高收益不再
在央行連續(xù)降準的影響下，“錢荒”心魔似乎已除。而相較去年6月高達7%甚至10%的理財產品收益率，今年年中銀行理財收益率下降明顯。
據(jù)統(tǒng)計，6月1日至6月7日當周，銀行發(fā)行的非結構性人民幣理財產品的平均預期收益率為5.18%，預期收益率超6%的高收益理財產品的數(shù)量明顯減少，當周僅43款產品預期收益率超過6%，預期收益率超過6%的高收益產品占比從年初的40%以上下降至當周的5%。
整個5月份，銀行理財產品的收益率也較年初大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計，投資期限1個月至3個月的理財產品平均預期收益率從1月份的5.74%下滑至5月份的5.08%，累計下跌0.66個百分點；投資期限一年以上理財產品的平均預期收益率從1月份的6.31%下滑至5月份的5.73%，累計下跌0.58個百分點；其他各期限理財產品的平均收益率也均有超過0.5個百分點的跌幅。
事實上，今年3月底，即使在銀行面臨季度考核時，銀行理財產品的收益率也僅僅出現(xiàn)了不足0.1個百分點的短暫上升，隨后便繼續(xù)下滑。
此外，多名分析人士認為，央行近期連連定向降準，貨幣市場資金將有望繼續(xù)保持當前的相對寬松狀態(tài)，大幅抬升銀行理財產品預期收益率的可能性較低。
中金公司報告還稱，今年上半年資金相對寬松的局面一方面得益于央行的放松，另一方面得益于存款增長乏力，以及存款受到貨基和理財?shù)姆至鳎酝瑯I(yè)存款的形式回流銀行。由于存款增量減少，銀行需要為此繳納的法定存款準備金也會減少。
同期，互聯(lián)網理財產品收益率也在下滑，僅少數(shù)維持在5%以上。6月13日，貨幣基金的7日年化收益率均值為4.15%，收益率排名相對靠前的中銀活期寶、壹錢包活錢寶、廣發(fā)天天紅7日年化收益率分別為5.86%、5.41%、5.13%。
不僅如此，就規(guī)模而言，6月第一周，理財產品的發(fā)行規(guī)模也在縮水。民生銀行數(shù)據(jù)顯示，6月2日至6月8日人民幣理財產品募集規(guī)模為8720億元，較前一周大幅減少2054億元，在產品期限方面，1~3個月期限產品發(fā)行量最大，資金流向繼續(xù)集中在貨幣市場。
民生銀行金融市場部金融市場研究中心研究員姚嵐表示：“在人民幣理財產品方面，6月第一周共有101家銀行發(fā)行了人民幣理財產品。資金面在近期維持平穩(wěn)的狀態(tài)，理財產品預期收益率整體變化不大?！?
央行提前緩解“錢荒”預期
與去年央行在“錢荒”后采取行動不同，今年央行已經提前開始行動。
雖然銀行年中考核臨近，銀行間市場對跨月資金需求有所上升，但除了定向降準外，央行已經連續(xù)數(shù)周向市場凈投放資金，使銀行間市場資金利率基本保持平穩(wěn)，也使得銀行理財產品的收益率難以上漲。
央行此前公告稱，從4月25日起，下調縣域農村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點；從6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行（不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構）下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。
據(jù)巴克萊測算，整體來看，此輪定向降準將釋放700億~800億元人民幣流動性。巴克萊還認為，但市場仍在期盼央行全面降準，以放松信貸條件、扭轉實體經濟下行的局面。
瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤分析表示：“央行最近幾個月已經通過逆回購和再貸款放松流動性，因此銀行間市場利率降至2013年5月以來的最低水平，私人部門的邊際借貸成本同樣有所下降?！?
“也許在央行看來，銀行系統(tǒng)并不缺乏流動性，這可能是央行一直不愿響應全面降準呼吁的主因?！币幻y行業(yè)分析人士表示。
這名分析人士還認為，央行定向降準主要是向市場釋放了積極的信號。
至于下半年的情況，中金公司分析稱，下半年會發(fā)生變化，尤其是同業(yè)存款可能會納入繳法定的口徑范圍，導致銀行需要繳納的法定存款準備金會增多，再加上大額存單的推出，導致存款回升，從而繳納法定存款準備金數(shù)量會相應上升，對資金面有負面影響。
值得指出的是，央行在上周發(fā)布的2013年年報中也稱，2014年廣義貨幣供應量M2預期增長13%左右，將綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。
巴克萊首席中國經濟學家常健也表示，在房地產市場調控、過剩產能降低及反腐力度不斷加大的情況下，經濟仍然處于薄弱狀態(tài)，因此，進一步放寬貨幣政策勢在必行。
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