不良貸款持續(xù)明顯上升
近兩年，興業(yè)銀行不良貸款、關(guān)注類(lèi)貸款增幅飆升需密切關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2014年興業(yè)銀行不良貸款率為1.1%，較2013年的0.76%大幅增加了0.34個(gè)百分點(diǎn)。截至2015年一季度末，興業(yè)不良貸款率較2014年繼續(xù)走高（1.24%）。不良貸款增速的上升速度明顯高于行業(yè)平均水平。
其中，關(guān)注類(lèi)貸款增加最為明顯，較期初增加183億元，環(huán)比增速高達(dá)63%，關(guān)注類(lèi)貸款比為2.8%，較期初上升1個(gè)百分點(diǎn)。盡管橫向來(lái)看，關(guān)注貸款率仍居行業(yè)中游，但當(dāng)前較快的關(guān)注類(lèi)貸款增長(zhǎng)預(yù)示著未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大，大力核銷(xiāo)+大力撥備的策略組合不得不延續(xù)。
不良貸款及關(guān)注貸款有所增加，主要原因是受經(jīng)濟(jì)增速放緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、民間借貸、擔(dān)保鏈等因素影響，個(gè)別地區(qū)個(gè)別行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有所加大，出現(xiàn)償債能力下降、資金緊張、資金鏈斷裂等情況的企業(yè)有所增加；同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)的化解、不良資產(chǎn)的清收和處置都尚需時(shí)日。
從地區(qū)分布來(lái)看，興業(yè)的不良貸款主要集中在福建、長(zhǎng)三角以及珠三角地區(qū)，中部和西部地區(qū)也有所增長(zhǎng)。從行業(yè)分布來(lái)看，基本還是集中在制造業(yè)以及批發(fā)零售業(yè)，并且這兩個(gè)行業(yè)在貸款中占比也較高。未來(lái)興業(yè)銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)將包括未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、監(jiān)管新規(guī)的不利影響以及資產(chǎn)質(zhì)量惡化超過(guò)預(yù)期等。
宏觀(guān)政策等影響或拖累今年凈息差下降
減值計(jì)提導(dǎo)致支出大幅提升拖累一季度利潤(rùn)表現(xiàn)。一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)高于去年全年，主要增長(zhǎng)貢獻(xiàn)來(lái)自生息資產(chǎn)同比擴(kuò)張18%，不過(guò)由于基數(shù)效應(yīng)，手續(xù)費(fèi)收入同比增速下降至4.3%，同時(shí)55.7億減值計(jì)提使得營(yíng)業(yè)支出同比大幅提升36%，也拖累了利潤(rùn)表現(xiàn)。
受宏觀(guān)環(huán)境等影響2015年凈息差預(yù)計(jì)同比有所下降。2015年一季度凈息差延續(xù)了同比上升的態(tài)勢(shì)。這種提高是在兩次降息背景下獲得的，主要驅(qū)動(dòng)因素應(yīng)該來(lái)自于貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化和非存款負(fù)債成本的降低。但是，隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)、受央行的不對(duì)稱(chēng)降息，以及互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，綜合考慮宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)流動(dòng)性狀況等因素，預(yù)計(jì)2015年興業(yè)銀行凈息差將同比有所下降。
資本充足率不足低于行業(yè)平均水平
資本實(shí)力方面顯示資本充足率不足。2014年公司期末資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為11.29%和8.45%，相較于2014年第三季度有較為明顯的下行，主要是2014年第四季度加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)。一季度資本充足率雖然有小幅上升，但是仍大幅低于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均水平。
另外，一季度興業(yè)銀行的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為5.86%，較去年同期下降了0.59個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了2014年的下滑態(tài)勢(shì)，2014年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較上一年下降了1.18個(gè)百分點(diǎn)。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“體質(zhì)虛胖”
今年一季度超10%的凈利潤(rùn)看似符合市場(chǎng)預(yù)期，而這背后卻存在資產(chǎn)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)問(wèn)題。公司2014年前三季度資產(chǎn)增速較年初僅增加8%，明顯落后于行業(yè)平均水平。截至一季度末，公司資產(chǎn)總額4.5萬(wàn)億元，較2014年末僅增長(zhǎng)2.4%，不僅增速低，而且4.5萬(wàn)億的總資產(chǎn)中，存款總額僅為2.4萬(wàn)億元，顯得“體質(zhì)虛胖”。同時(shí)，截至2014年末存款總額同比增長(zhǎng)不到4.5%，也遠(yuǎn)低于行業(yè)9.6%的平均增速。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，銀行業(yè)是一個(gè)強(qiáng)周期行業(yè)，與宏觀(guān)形勢(shì)密切相關(guān)。在“三期疊加”的背景下，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，商業(yè)銀行往往難以獨(dú)善其身。盡管銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升，但整體上信貸資產(chǎn)質(zhì)量總體可控。
但在這個(gè)過(guò)程中，興業(yè)銀行的表現(xiàn)，無(wú)論是從盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、資本實(shí)力還是從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，都弱于行業(yè)的整體水準(zhǔn)，這才是真正令人擔(dān)憂(yōu)的。“大潮之后，才知道誰(shuí)在裸泳”。興業(yè)銀行應(yīng)更加務(wù)實(shí)清醒，回歸根本，把握方向，沉著應(yīng)對(duì)，通過(guò)自身切實(shí)有效的努力，給投資者交出一份合格的答卷。
結(jié)語(yǔ)
被多家機(jī)構(gòu)熱捧的“興業(yè)神話(huà)”，近兩年凈資產(chǎn)收益率卻呈下滑態(tài)勢(shì)，較快的關(guān)注類(lèi)貸款增長(zhǎng)也預(yù)示著未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，大力核銷(xiāo)+大力撥備的策略組合將不得不延續(xù)。再加上目前的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和恒生銀行的再次減持，投資者也開(kāi)始質(zhì)疑，興業(yè)似乎被過(guò)度“神話(huà)”了。
