貨幣政策傳導機制不暢的瓶頸在到底在哪里？從銀行自身來看是風險偏好下降的問題，似乎無解；但是從銀行信用擴張所依賴的載體來看，就可以發(fā)現癥結在于全社會主要的信用載體都是萎縮的，所以破除貨幣政策傳導瓶頸的關鍵在于修復和擴張信用載體。
信用載體：從貨幣資產到信用資產的橋梁
銀行的每一筆信用資產投放，都要求授信對象具備相應的信用水平。而能夠體現某一主體的信用水平的載體我們可以稱之為信用載體，主要有以下幾種：
1、政府信用，基本代表零信用風險，擁有政府信用的主體包括中央政府和地方政府，還有城投公司、國企背后也關聯著隱性政府信用。
2、商業(yè)信用，本質上是企業(yè)或者個人經營體的未來現金流貼現，存在于絕大多數企業(yè)融資業(yè)務。
3、個人消費信用，本質上是個人的工資等穩(wěn)定性收入的現金流貼現。主要適用于個人按揭、信用卡、消費貸等消費性金融業(yè)務。如果是個人的經營性收入，則屬于上面商業(yè)信用的范疇。
4、房地產，主要以押品的形式存在，大部分的銀行信貸都依賴于房地產抵押。
5、上市公司股權。這個信用載體比較特殊，主要存在于上市公司股權質押業(yè)務。
