作者簡介：陳東海，上海學(xué)者。
正文：
銀行擴張表外資產(chǎn)、大量發(fā)行理財產(chǎn)品，置資金期限匹配的風(fēng)險管理原則于不顧，根本原因在于，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問題。
近日，中國銀行間突然出現(xiàn)流動性障礙，即“錢荒”。
但是，幾乎所有的宏觀數(shù)據(jù)，都顯示中國的金融體系和銀行系統(tǒng)是不缺錢的。不久前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月末M2余額104.2萬億元，同比增長15.8%，大大高于13%的增長目標(biāo)。截至3月末，人民幣貸款余額達(dá)65.76萬億元，一季度新增人民幣貸款2.76萬億元，同比多增2949億元。所以從數(shù)據(jù)來看，銀行和金融系統(tǒng)的流動性是充足的。
因此，一些人指出，銀行間的錢荒，實際上是錢放錯了地方，因為沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟領(lǐng)域。但是這種說法還比較膚淺，因為資金進(jìn)入了實體領(lǐng)域的話，由于貸款的期限往往很長，一旦發(fā)生流動性危機，資金抽回來更不容易。進(jìn)而，一些人指出錢荒的主要原因在于銀行表外資產(chǎn)的期限錯配。這種說法觸及到了問題的中級的原因所在。由于銀行大量發(fā)行理財產(chǎn)品，而期限往往都是一年以下的產(chǎn)品，而這些資金卻被用于長期的項目，所以一旦資金緊張，那么如果新的理財產(chǎn)品發(fā)行不出去，就會出現(xiàn)理財產(chǎn)品的兌付問題。而要是項目后續(xù)資金不能跟上，最終導(dǎo)致項目延緩、下馬或失敗，資金的安全也會出現(xiàn)問題。
所以，由銀行通過擴張表外資產(chǎn)，大量發(fā)行理財產(chǎn)品等，甚至不惜搞資金錯配，說明了存在很大的根子問題。
第一個是，這些年來銀行在非實體經(jīng)濟領(lǐng)域賺了太多的錢，以至于忘記了資金期限必須匹配的這一個最基本的風(fēng)險管理原則。世界上之所以有銀行倒閉現(xiàn)象，就是因為銀行把儲戶的錢貸了出去，而貸款往往受合同約定，是長期的，不是隨時能夠抽回的，但是因為儲戶擠兌，期限錯配的問題便可能發(fā)生，以至于倒閉，所以銀行便會有存貸比、準(zhǔn)備金等指標(biāo)的管理。發(fā)行理財產(chǎn)品比在信貸方面，資金的匹配問題更重要。
第二個問題就是，銀行之所以敢違背資金的期限匹配管理原則，就在于這些年來，中國經(jīng)濟存在著二元經(jīng)濟現(xiàn)象，央企、國企、出口企業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域、重點工程領(lǐng)域等等過熱，資金充裕；而普通的消費經(jīng)濟領(lǐng)域、民營企業(yè)領(lǐng)域過冷，資金饑渴。而銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品，部分進(jìn)入了過熱領(lǐng)域的信托、地產(chǎn)等領(lǐng)域。同時，過冷的領(lǐng)域，則有可能以很高的成本，婉轉(zhuǎn)通過地下銀行等等渠道，拿到銀行理財產(chǎn)品的資金，這樣造成過冷領(lǐng)域的資金成本高昂，盈利困難。而銀行則可以從理財產(chǎn)品中獲得豐厚的利益。那么，許多年來，這種生態(tài)運行下去，就使得實體領(lǐng)域效益不佳，而銀行利潤多到“自己都不好意思”，風(fēng)險管理自然置之腦后。所以，銀行擴張表外資產(chǎn)、大量發(fā)行理財產(chǎn)品，置資金期限匹配的風(fēng)險管理原則于不顧，根本原因在于，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問題。
顯然，未來經(jīng)濟的重點之一，當(dāng)是解決中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題，這需要解決包括放開金融尤其是銀行領(lǐng)域的競爭、利率市場化等問題。而一旦經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題解決，像最近這樣的由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題導(dǎo)致的錢荒現(xiàn)象，自然就不存在。
